Hims & Hers Health因为了得的财报而大涨。关联词，上周因为亚马逊下场的音问而狂跌。天然股价大起大落，然而有番邦分析师觉得，该股依旧随机快速成长。

作家：Star Investments

Hims & Hers Health（下称“H&H”）本年因其收入增长加快和盈利智力飞快提高而诱骗了多半投资者的兴趣。狂妄11月14日，该股票飙升了134%，比较之下，标普500指数高涨了24.7%。2024年，该股票一度高达180%。

开端：YCharts

H&H最近公布了一个令东说念主矜重的季度财报。11月11日，该股票的盘中价钱最高达到30.44好意思元，比11月4日公布收益前的价钱跨越约47%。自那以后，该股票已回落至11月14日的收盘价20.85好意思元。商场可能低估了这只股票，当今可能是激进成长型投资者商酌购买的理念念时机。

一家特有的而已医疗提供商

而已医疗不是什么新想法，在疫情期间，其时Teladoc霎时地受到投资者的接待。该股票在2020年和2021年飙升，然后俄顷失宠。但H&H与Teladoc并不相通。

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Teladoc是一家而已医疗提供商，通过强调一种企业对企业抵消费者（B2B2C）模式，将我方融入传统医疗体系，通过老板和健康计议提供平淡的而已医疗劳动。另一方面，H&H使用径直面向消费者的模式，为千禧一代和Z世代提供而已医疗和药房劳动，针对几种特定条款，包括减肥、脱发、皮肤照拂、性健康和惊惶调理。

这两家公司之间的另一个浩大区别在于各自从药房分发药物的方式。Teladoc将患者与开处方的医师筹商起来，但在分发药物方面选拔不打扰的格调。另一方面，H&H运营着一个在线药房，允许它径直实行处方和非处方家具。

H&H还个性化其调理，这触及出动给每个患者的剂量，并麇集、混杂或改形要素，以创建稳健特定个体需求的药物。传统药房的范例配方有时不提供正确剂量、情势或口味的调理，或可能包含个体可能过敏的要素。客户觉得H&H的“措置有筹算”比他们通过传统医疗体系得到的更好。因此，个性化调理在公司的客户群中相等受接待。

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公司使用订阅模式，使用个性化家具的H&H订阅者在第三季度同比增长了175%，占总订阅者基础的略高于50%。

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个性化家具匡助H&H保留订阅者，设立永远客户关系，并增加客户终生价值（“LTV”）。闲暇的客户会导致诚意的客户基础，他们平淡向一又友和家东说念主推选劳动。这种口碑告白表面上不错跟着时候的推移裁汰客户获取成本（“CAC”）。假定H&H的买卖模式全面运作；公司不错发展一个可执续的LTV：CAC比率。在H&H进入公开商场之前，它在SEC的EDGAR系统上提交了一份EX-99.2文献，声明其LTV：CAC比率为3.0，远高于可执续业务的1.0象征。自那以后，管制层再也莫得强调过这个想法。下文将辩论管制层今天幸免辩论这个想法的潜在原因。

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投资者对哪种买卖模式本年有最佳的出路进行了投票。下图比较了H&H与其他几家上市的而已医疗公司的报酬。

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让咱们望望公司2024年第三季度的财报，以了解股票本年为何发扬出色的其他原因。

公司基本面

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H&H在2024年第三季度的总收入比客岁同期增长了77%，达到4.016亿好意思元，比上一季度的同比增长52%有所加快。动量投资者倾向于买进收入增长加快的股票。总收入比分析师预期跨越1878万好意思元。主要的增长能源是其在线用户群的膨胀。该公司第三季度的净用户比客岁同期增长18.3万，同比增长62.1万，达到205万。CFO Yemi Okupe在2024年第三季度财报电话会议上暗意：

咱们很欢笑提前一个季度竣事了咱们的标的，即在年底前为格外一百万名消费者带来个性化措置有筹算和照拂的价值。咱们看到个性化措置有筹算对客户的价值在平台上以两种主要方式反应出来。第一是通过随机诱骗更平淡的用户群体，他们可能在历史上很难找到昂然其临床需求的调理。个性化措置有筹算使咱们随机触及具有不同临床需求、担忧和标的的更平淡的消费者表型。举例，通过创新的情势因素和剂量，咱们随机为多年来一直遭遇脱发困扰的个体提供各异化的措置有筹算和信息，相对于那些在他们的旅程早期阶段更感兴趣的个体，他们更感兴趣的是退避方法。格外65%的新订阅者在第三季度受益于个性化措置有筹算，咱们坚信这个数字不错跟着执续创新以昂然客户的临床需求而连接增长。

个性化的措置有筹算还不错提高多个专科的客户保留率和更高的参与度。在财报电话会议上，首席财务官Okupe举了一个客户保留率的例子：“举例，在女性皮肤病学的一些亚专科，咱们看到每年的保留率比客岁增加了20多个百分点，因为使用个性化措置有筹算的组合比客岁增加了40个百分点，约占专科的70%。”

在线收入同比增长79%，达到3.926亿好意思元，2024年第三季度，该公司每名平均用户的月度在线收入同比增长24%，达到67好意思元。订阅者也入手使用H&H的平台调理多种健康气象。CFO在财报电话会议上暗意：“第三季度，有近30万订阅者在平台上秉承了两种或两种以上的调理，其中包括秉承单一调理的订阅者。”最佳的部分是，该公司无须参预激进的营销计谋或促销死力来增加用户对格外调理的选拔。向现存的订阅者出售格外的调理比寻找新的订阅者要低廉。使用多条款个性化调理的订阅者越多，公司的LTV：CAC比率就越好，从而滚动为更高的盈利后劲。H&H计议增增多条款个性化调理的数目，这应该会带来更多的多气象订阅者。

开端：H&H

由于其减肥专科调理的规模化，公司毛利率收缩了四个百分点，达到79%。平淡，当H&H推出新家具时，如其复合GLP-1打针液，其利润率低于最终永远利润率，因为率先的销售量较低。跟着新家具分娩量的增加，公司不错将更多的家具分娩总成分内担到更平淡的销售基础上，从而导致单元成本裁汰。此外，可能需要一些时候来使新家具的分娩和分销愈加高效以裁汰成本。

开端：H&H

对这家公司率先的担忧之一是H&H会有很高的流失率，况兼需要在营销上铺张多半资金——这种担忧似乎正在隐匿。相背，个性化调理导致了更高的保留率和增加的口碑告白，允许公司将营销成本同比裁汰六个百分点。H&H的第三季度鼓吹信中对营销用度发表了以下声明：“在2024年第三季度，咱们竣事了显耀的营销杠杆，因为咱们受益于新家具推出的成果以及有机客户获取趋势的改善。”一般和行政用度（G&A）是第三季度第二大用度削减。它将其GAAP（通用司帐准则）G&A减少了五个百分点，占第三季度收入的11%。非GAAP G&A下降了三个百分点，占第三季度收入的7%。

H&H的非GAAP和GAAP数字之间的主要区别是股票赔偿（“SBC”）。在第三季度，其季度和年度SBC对收入的比率分袂为6.2%和7.6%。

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公司从2023年第三季度的760万好意思元净蚀本显耀增加到本年第三季度的7560万好意思元净收入利润。公司的GAAP摊薄每股收益为0.32好意思元，超出分析师预期的0.27好意思元。

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Okupe对公司盈利智力的评价如下，以出动后的EBITDA（利息、税项、折旧和摊销前收益）权衡：“EBITDA利润率同比增长格外7个百分点，接近13%，因为成果种植和运营用度抵消了新家具推出预期的毛利率下降。”

公司运营现款流对销售的比例在当年两年中显耀扩大，从负区域扩大到15%。对于每1好意思元的销售，公司产生0.15好意思元的现款。

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2024年第三季度的运营现款流收入增长了238%，达到8530万好意思元。目田现款流也比客岁同期增加了312%，达到7940万好意思元。该公司第三季度致鼓吹的信将同比大幅增长归因于“收入增长、净收入利润率提高以及一些营运成本的有意因素。”

开端：H&H

公司正在使用部分现款流往复购股票。公司的2024年第三季度鼓吹信中声明：

2024年7月，咱们文告了一项高达1亿好意思元的A类普通股回购授权，该授权不错在接下来的3年内使用。在第三季度，咱们回购了约3000万好意思元的A类普通股，授权上还剩下7000万好意思元。咱们瞻望这个神情将给咱们执续的智力，以欺诈咱们A类普通股的商场价值和咱们觉得是内在价值之间的脱节时刻，同期也允许咱们抵消由于股票赔偿而执续的稀释。

公司领有出色的财富欠债表。在第三季度末，它执有格外2.54亿好意思元的现款和有价证券，况兼莫得永远债务。

开端：H&H

H&H将其全年引导提高到14.6亿至14.65亿好意思元，并出动EBITDA至1.73亿至1.78亿好意思元。与其之前预测的收入在13.7亿至14亿好意思元之间和出动EBITDA在1.4亿至1.55亿好意思元比较。管制层在其2023年第四季度通知中给出的2024年全年开动引导，收入引导在11.7亿至12亿好意思元之间，出动EBITDA在1亿至1.2亿好意思元之间。因此，管制层对公司增长的信心跟着时候的推移变得越来越强。

风险

这家公司有几个风险，其中一个商场最近入手负责商酌。如前文所说的，它有一个3.0的LTV：CAC比率。管制层可能暴露这个数字是因为他们念念让投资者坚信业务是可执续的。关联词，管制层今天实在莫得动机展示这个想法，格外是淌若比率上升到3.0以上，因为高LTV：CAC比率可能会诱骗过多的竞争。即便如斯，亚马逊看到了H&H正在竣事的收入增长和盈利数字。股票在11月14日对亚马逊而已医疗劳动膨胀的反应中下落了24%。Seeking Alpha的一篇著作指出：

而已医疗劳动提供商H&H的股价在周四下落了22%，此前亚马逊文告将通过其新扩展的挨次付费而已医疗劳动Amazon One Medical进入脱发和勃起功能不容调理商场。亚马逊暗意，这项新改进的劳动，以前称为Amazon Clinic，将为格外30种医疗气象提供推测劳动，即时音问打听用度为29好意思元，视频打听用度为49好意思元。

H&H投资者不心爱亚马逊的音问，因为这可能意味着公司可能不得不在营销和其他运营用度上铺张更多，以得到商场份额，这可能会适度利润率的膨胀。

另一个要害风险是医疗行业受到高度监管。H&H的药房业务受到FDA的监管，该局管制药品、非处方药、开拓、化妆品和膳食补充剂。公司的复合药物业务可能面对严格的审查，格外是对于像GLP-1复合Semaglutide这么的药物，这是诺和诺德的减肥药Wegovy®的一个版块。

复合药物只应该在患者的医疗需求无法通过FDA批准的药物来昂然时使用。无须要塞使用复合药物可能会使患者面对潜在的严重健康风险。举例，灾祸的复合作念法可能导致严重的药物资量问题，如浑浊或药物含有太多或太少的活性要素。这可能导致严重的患者伤害和物化。

开端：FDA网站

诺和诺德果断到有10东说念主物化和100东说念主入院，这些东说念主服用了其流行药物Wegovy和Ozempic的仿制版块，其CFO Karsten Munk Knudsen在周三的媒体简报会上告诉记者，据路透社报说念。这家制药商“在商场上发现了复合版块的多个安全问题”，并正在窥探入院和物化的通知。诺和诺德上个月要求好意思国FDA远离分娩复合Semaglutide，这是减肥和糖尿病药物Wegovy和Ozempic中的活性要素。

除了面对FDA对其一些调理方法的潜在监管举止外，淌若其非FDA监管的调理方法伤害了其客户，H&H还可能面对诉讼。关联词，公司计议通过提供一经得到FDA批准的利拉鲁肽来削弱FDA远离复合Semaglutide的风险，利拉鲁肽是诺和减肥药的通用版块。

回首

尽管商场可能低估了这只股票欧洲杯投注入口，但它是一个高风险、高报酬的投资，风险厌恶的投资者应该幸免。关联词，它的业务一经诱骗了投资者，飞快得到了诚意的客户基础。公司正在以惊东说念主的速率增长收入和扩大利润。激进的风险容忍型成长投资者应该对公司进行尽责窥探，并商酌购买它以得到其永远上升后劲。

$Hims & Hers Health Inc.(HIMS)$

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